一、下游重工、造船業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張推動(dòng)機(jī)床行業(yè)進(jìn)入加速通道
機(jī)床是先進(jìn)制造技術(shù)的載體和裝備工業(yè)的基本生產(chǎn)手段，機(jī)械制造的工作母機(jī)，是裝備制造業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)備，主要應(yīng)用領(lǐng)域是船舶、工程機(jī)械、軍工、農(nóng)機(jī)、電力設(shè)備、鐵路機(jī)車、汽車等行業(yè)。在船舶、工程機(jī)械等行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張壓力的推動(dòng)之下，機(jī)床工業(yè)正迎來(lái)快速發(fā)展階段。
就最近幾年的發(fā)展情況看，在機(jī)床工業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)中，船舶、工程機(jī)械、重型機(jī)械、軍工是發(fā)展最快的行業(yè)，這些行業(yè)的企業(yè)在從產(chǎn)能閑置發(fā)展到滿產(chǎn)超產(chǎn)的過(guò)程中，對(duì)機(jī)床設(shè)備的更新?lián)Q代和小規(guī)模添置需求帶動(dòng)了機(jī)床工業(yè)穩(wěn)定中速增長(zhǎng)；當(dāng)前各大造船公司、工程機(jī)械公司的產(chǎn)能利用率基本都在100%以上，尤其是造船行業(yè)，手持訂單遠(yuǎn)超當(dāng)前產(chǎn)能，生產(chǎn)任務(wù)已經(jīng)排到了2011年，擴(kuò)大產(chǎn)能已成為必然，擴(kuò)產(chǎn)必須的生產(chǎn)設(shè)備尤其是機(jī)床設(shè)備的需求量將迎來(lái)加速增長(zhǎng)，其他如汽車、電力設(shè)備的需求也將維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
二、各機(jī)械子行業(yè)交替推動(dòng)機(jī)床工業(yè)發(fā)展，大型重型機(jī)床速度遠(yuǎn)快于中小型機(jī)床
機(jī)床是制造機(jī)器的機(jī)器，為汽車、船舶、軍工、工程機(jī)械等各個(gè)裝備制造產(chǎn)業(yè)提供裝備，因此與宏觀經(jīng)濟(jì)、特別是制造領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)。同時(shí)機(jī)床行業(yè)的直接下游是機(jī)械制造，因此機(jī)床行業(yè)與機(jī)械制造業(yè)的關(guān)系更為密切。機(jī)床工業(yè)給其下游多個(gè)機(jī)械制造子行業(yè)提供產(chǎn)品，因此不同時(shí)期，各裝備制造子行業(yè)有繁榮，有衰退，而機(jī)床工業(yè)發(fā)展比其下游行業(yè)要相對(duì)穩(wěn)健。在各個(gè)不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，各個(gè)子行業(yè)交替成為推動(dòng)機(jī)床行業(yè)發(fā)展的主動(dòng)力，機(jī)床行業(yè)將跟隨發(fā)展最快的子行業(yè)增長(zhǎng)。
在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，船舶、工程機(jī)械，重型機(jī)械、石化生產(chǎn)設(shè)備等重型設(shè)備是發(fā)展最快和增長(zhǎng)前景最為明確的下游行業(yè)，汽車工業(yè)雖然整體盈利水平增長(zhǎng)跟不上產(chǎn)量增長(zhǎng)，但產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)還是比較明朗的，因此汽車工業(yè)對(duì)機(jī)床的需求仍將穩(wěn)定增長(zhǎng)。
重型工業(yè)發(fā)展是此輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的主要增長(zhǎng)點(diǎn)，成為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要力量，中國(guó)目前正處于重型機(jī)械、重化工業(yè)發(fā)展階段的中段，這一階段還將持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，重型機(jī)械行業(yè)發(fā)展應(yīng)該快于輕型、中型機(jī)械產(chǎn)品的發(fā)展，相對(duì)應(yīng)地其所推動(dòng)的大型、重型機(jī)床行業(yè)的發(fā)展速度將遠(yuǎn)快于中小型機(jī)床，因此我們更看好大型、重型機(jī)床行業(yè)的發(fā)展前景。
三、高精密機(jī)床壁壘很高
機(jī)床行業(yè)作為精密機(jī)械制造業(yè)，發(fā)展特點(diǎn)是循序漸進(jìn)，逐步累積，產(chǎn)品性能很難在短時(shí)間內(nèi)取得爆發(fā)式進(jìn)展。如同其它制造業(yè)一樣，基于亞洲國(guó)家的成本優(yōu)勢(shì)，近年來(lái)機(jī)床工業(yè)有向亞洲新興國(guó)家轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，但這種趨勢(shì)發(fā)展的速度比較緩慢，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其它類機(jī)械設(shè)備制造業(yè)，這主要也是因?yàn)闄C(jī)床工業(yè)技術(shù)和工藝提高的難度很高。當(dāng)然我們認(rèn)為這種轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。
高精機(jī)床是先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯的行業(yè)，技術(shù)與工藝非常嚴(yán)苛，每提高一步都需要很豐富的技術(shù)、工藝上的沉淀和艱苦的努力。對(duì)于后發(fā)的國(guó)家和企業(yè)來(lái)說(shuō)很難彌補(bǔ)，這也是我國(guó)機(jī)床工業(yè)長(zhǎng)期落后，貿(mào)易逆差居高不下的重要原因。這與我國(guó)其他行業(yè)特別是其他機(jī)械子行業(yè)發(fā)展突飛猛進(jìn)，產(chǎn)品開始大規(guī)模出口的形勢(shì)形成了鮮明對(duì)比。相對(duì)于其他機(jī)械行業(yè)來(lái)說(shuō)，我國(guó)管理部門對(duì)機(jī)床行業(yè)的重視和扶持力度是相當(dāng)大的，但是機(jī)床行業(yè)的逆差水平是所有機(jī)械類子行業(yè)中最高的，這充分說(shuō)明了高精機(jī)床提高的難度。
正因?yàn)楦呔珯C(jī)床行業(yè)提高難度大，所以機(jī)床行業(yè)先進(jìn)國(guó)家對(duì)本國(guó)機(jī)床企業(yè)保護(hù)的力度也比其他行業(yè)要大，西方國(guó)家對(duì)我國(guó)機(jī)床業(yè)不僅在技術(shù)上嚴(yán)格限制轉(zhuǎn)讓，而且基于政治原因在高精機(jī)床產(chǎn)品上也對(duì)我國(guó)實(shí)施限制和禁運(yùn)。高精機(jī)床是當(dāng)前為數(shù)不多的西方國(guó)家對(duì)我國(guó)采取限制和禁運(yùn)措施的產(chǎn)品。
當(dāng)然機(jī)床行業(yè)這種高壁壘特點(diǎn)確實(shí)給國(guó)內(nèi)機(jī)床企業(yè)發(fā)展制造了障礙，但這也成為國(guó)內(nèi)高精機(jī)床行業(yè)龍頭企業(yè)的保護(hù)墻和后發(fā)企業(yè)的進(jìn)入壁壘，龍頭機(jī)床企業(yè)相對(duì)國(guó)內(nèi)后發(fā)企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)會(huì)維持很長(zhǎng)一段時(shí)期。
四、中國(guó)機(jī)床工業(yè)取得很大進(jìn)步
機(jī)床是裝備工業(yè)的基礎(chǔ)，生產(chǎn)裝備的裝備，機(jī)床工業(yè)是關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)、國(guó)防建設(shè)的基礎(chǔ)工業(yè)和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，在發(fā)達(dá)國(guó)家無(wú)一不重視機(jī)床工業(yè)。我國(guó)機(jī)床工業(yè)經(jīng)過(guò)多年艱苦努力，建立起較大的規(guī)模和較完整的體系，奠定了有利的技術(shù)基礎(chǔ)，具備相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)實(shí)力。整體上說(shuō)，我國(guó)機(jī)床工業(yè)已跨入世界行列的第一方陣。2000年以來(lái)，世界機(jī)床工業(yè)由歐洲向亞洲新興國(guó)家轉(zhuǎn)移趨勢(shì)，雖然緩慢但難以逆轉(zhuǎn)。
十五 以來(lái)，我國(guó)機(jī)床消費(fèi)連創(chuàng)紀(jì)錄，大陸市場(chǎng)機(jī)床消費(fèi)總額(國(guó)內(nèi)產(chǎn)品銷售產(chǎn)值+進(jìn)口額-出口額)和進(jìn)口額已連續(xù)5年居世界第一，成為令全球矚目的機(jī)床消費(fèi)大國(guó)。2006年中國(guó)大陸市場(chǎng)機(jī)床消費(fèi)額達(dá)131.1億美元，同比增長(zhǎng)約20%；機(jī)床進(jìn)口72.4億美元，同比增長(zhǎng)11.55%，增幅比上年同期提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)機(jī)床消費(fèi)額占全球機(jī)床銷售總額的比重已達(dá)到20%以上，為機(jī)床產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了難得的市場(chǎng)機(jī)遇。世界機(jī)床消費(fèi)位列二、三、四名的日本約占15%，美國(guó)約占11.6%，德國(guó)約占10.6%。
作為一個(gè)世界上發(fā)揮重要作用的大國(guó)，我國(guó)必須從各個(gè)方面確保國(guó)家的獨(dú)立自主地位。我國(guó)機(jī)床行業(yè)產(chǎn)品種類齊全，可生產(chǎn)品種已經(jīng)超過(guò)3600種，基本已經(jīng)無(wú)空白領(lǐng)域，大部分滿足了我國(guó)裝備制造業(yè)對(duì)機(jī)床的需求。
近年來(lái)，我國(guó)機(jī)床市場(chǎng)需求非常旺盛，2003年至2006年之間，銷售收入增長(zhǎng)率分別為21%、21%、17%，27%，而數(shù)控機(jī)床更是以50%以上的速度增長(zhǎng)。機(jī)床工具行業(yè)整體銷售收入連年以20%以上的復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，從目前的情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)機(jī)床行業(yè)需求旺盛趨勢(shì)還將延續(xù)。在技術(shù)含量較高的金屬切削機(jī)床方面，機(jī)床產(chǎn)量連年上升，年復(fù)合增長(zhǎng)率22%以上，數(shù)控金屬切削機(jī)床產(chǎn)量上升幅度更快，數(shù)控金切機(jī)床比例穩(wěn)步增長(zhǎng)，2001年中國(guó)數(shù)控金切機(jī)床比例只有9%，到2007年上半年已經(jīng)達(dá)到了20%。由于我國(guó)目前正處于工業(yè)化初期，很多金屬加工產(chǎn)品要求的精度并不要求很高，加上我國(guó)勞動(dòng)力成本低廉，因此低端普通機(jī)床仍然有一定的市場(chǎng)銷路。
五、國(guó)產(chǎn)機(jī)床數(shù)控化率逐年提高
數(shù)控機(jī)床的工作原理就是將加工過(guò)程所需的各種操作(如主軸變速、工件的松開與夾緊、進(jìn)刀與退刀、開車與停車、自動(dòng)關(guān)停冷卻液)和步驟以及工件的形狀尺寸用數(shù)字化的表示，通過(guò)控制介質(zhì)將數(shù)字信息送入數(shù)控裝置，數(shù)控裝置對(duì)輸入的信息進(jìn)行處理與運(yùn)算，發(fā)出各種控制信號(hào)，控制機(jī)床的伺服系統(tǒng)或其他驅(qū)動(dòng)元件，使機(jī)床自動(dòng)加工出所需要的工件。所以，數(shù)控加工的關(guān)鍵是加工數(shù)據(jù)和工藝參數(shù)的獲取，即數(shù)控編程。
數(shù)控機(jī)床與普通機(jī)床相比有很多無(wú)可比擬優(yōu)點(diǎn)：1、適合于復(fù)雜異形零件的加工；2、加工精度高；3、加工穩(wěn)定可靠；4、高柔性，加工對(duì)象改變時(shí)，一般只需要更改數(shù)控程序，體現(xiàn)出很好的適應(yīng)性，5、高生產(chǎn)率；6、勞動(dòng)條件好，機(jī)床自動(dòng)化程度高，操作人員勞動(dòng)強(qiáng)度大大降低，工作環(huán)境較好。
缺點(diǎn)是：1、投資大，使用費(fèi)用高；2、生產(chǎn)準(zhǔn)備工作復(fù)雜；3、維修困難，數(shù)控機(jī)床是典型的機(jī)電一體化產(chǎn)品，技術(shù)含量高，對(duì)維修人員的技術(shù)要求很高。歐洲、美國(guó)、日本的機(jī)床業(yè)都很重視數(shù)控化，目前歐美日的金屬切削機(jī)床的產(chǎn)值數(shù)控化率均在80%以上，數(shù)量數(shù)控化率也在60%以上。
我國(guó)數(shù)控機(jī)床開發(fā)晚，起點(diǎn)低，前期發(fā)展緩慢。數(shù)控系統(tǒng)裝置是數(shù)控機(jī)床的神經(jīng)中樞，是曾長(zhǎng)期阻礙中國(guó)數(shù)控領(lǐng)域發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。九五 以后國(guó)家有關(guān)部門明確發(fā)展以PC為平臺(tái)的數(shù)控系統(tǒng)，通過(guò)九五 的攻關(guān)，現(xiàn)在框架上已初步完成。解決了多坐標(biāo)聯(lián)動(dòng)的技術(shù)難題。從過(guò)去的三坐標(biāo)聯(lián)動(dòng)達(dá)到了最多可達(dá)八坐標(biāo)聯(lián)動(dòng)，打破了國(guó)外對(duì)我國(guó)的技術(shù)限制 。同時(shí)，我國(guó)國(guó)產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)已具備批量生產(chǎn)能力，市場(chǎng)品牌也在逐步樹立，正在改變國(guó)際強(qiáng)手在中國(guó)市場(chǎng)上奇貨可居的壟斷局面。
經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展的我國(guó)數(shù)控機(jī)床已經(jīng)取得了很大進(jìn)步，遠(yuǎn)高于普通機(jī)床的發(fā)展速度，2002年國(guó)產(chǎn)數(shù)控金屬切削機(jī)床24803臺(tái)，06年達(dá)到了82024臺(tái)，數(shù)量數(shù)控化率從9%提高到了20%，產(chǎn)值數(shù)控化率為44%。
但是總體來(lái)說(shuō)我國(guó)數(shù)控金切機(jī)床還是相對(duì)比較落后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率低，基本依賴進(jìn)口，這是導(dǎo)致我國(guó)金屬加工、金屬切削機(jī)床的貿(mào)易逆差連年上升的重要原因。我國(guó)數(shù)控金切機(jī)床消費(fèi)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的依存度長(zhǎng)期維持在70%以上，如何發(fā)展我國(guó)數(shù)控金切機(jī)床，是我國(guó)機(jī)床業(yè)界的重要任務(wù)，同時(shí)也是我國(guó)機(jī)床擴(kuò)張和增長(zhǎng)的重大機(jī)會(huì)。
六、對(duì)進(jìn)口機(jī)床依存度還仍然很高
長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)機(jī)床工業(yè)取得了很大發(fā)展，但是相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家的機(jī)床工業(yè)我們?nèi)匀宦浜螅饕诩庸ぞ�、穩(wěn)定性、無(wú)故障時(shí)間上與國(guó)外產(chǎn)品有較大差距，而且數(shù)控化率偏低，雖然我國(guó)大陸機(jī)床主機(jī)的銷售收入增長(zhǎng)很快，但進(jìn)口增長(zhǎng)也很快，進(jìn)出口逆差有逐年擴(kuò)大趨勢(shì)，只是在07年上半年，進(jìn)出口逆差有稍稍縮小的跡象，總體而言，我國(guó)對(duì)進(jìn)口機(jī)床的依存度較高，一直維持在50%以上。這其中，數(shù)控金切機(jī)床對(duì)國(guó)外產(chǎn)品的依存度很高是重要原因。我國(guó)數(shù)控金切機(jī)床對(duì)進(jìn)口存度達(dá)到了70%，可以說(shuō)基本依賴進(jìn)口。
造成這種局面的主要原因是我國(guó)機(jī)床產(chǎn)品，尤其是高精機(jī)床和數(shù)控機(jī)床的性能、質(zhì)量、穩(wěn)定性落后，而且提高速度緩慢；另一個(gè)原因是國(guó)內(nèi)對(duì)機(jī)床行業(yè)的保護(hù)力度還不到位。前些年為了吸引外資，對(duì)外商直接投資企業(yè)購(gòu)買外國(guó)設(shè)備免稅。近年來(lái)，政府已經(jīng)對(duì)這些政策進(jìn)行了修改，外商投資企業(yè)進(jìn)口機(jī)床的免稅條款已經(jīng)廢除，而且國(guó)內(nèi)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資購(gòu)買國(guó)產(chǎn)設(shè)備可以抵稅。這些措施有力地支持了國(guó)產(chǎn)機(jī)床業(yè)的發(fā)展。
當(dāng)然我國(guó)機(jī)床行業(yè)對(duì)進(jìn)口度高，也從側(cè)面說(shuō)明了機(jī)床行業(yè)提高的速度較慢，很難取得爆發(fā)性的飛躍，行業(yè)壁壘非常高，因此國(guó)內(nèi)機(jī)床行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)，在技術(shù)和產(chǎn)品性能上優(yōu)勢(shì)將保持很長(zhǎng)一段時(shí)間，其他后來(lái)者很難在短時(shí)間內(nèi)超越。同時(shí)對(duì)外依存度高也給予了我國(guó)機(jī)床行業(yè)較大的發(fā)展空間。
七、重點(diǎn)公司：昆明機(jī)床
公司在幾十年的發(fā)展和技術(shù)沉積過(guò)程中，公司逐步形成以精密鏜銑床產(chǎn)品為主的格局，成為國(guó)內(nèi)三大鏜銑床生產(chǎn)商之一，精密度和穩(wěn)定性在國(guó)內(nèi)居于領(lǐng)先地位。目前公司的臥式鏜床、落地式鏜床均已實(shí)現(xiàn)數(shù)控化，數(shù)控化率逐年提高，公司目前在手訂單已經(jīng)超過(guò)07年機(jī)床行業(yè)收入，生產(chǎn)任務(wù)已經(jīng)排到08年6月以后，08年業(yè)績(jī)已經(jīng)有了保障，我們預(yù)計(jì)公司07、08、09年每股收益可達(dá)0.51元、0.81元，1.20元，給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
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